「余额宝货币基金」新定位 新突破 新政策 新机遇 上海自贸区新片区方案解读

「余额宝货币基金」

  2019年8月6日,国务院正式批复同意设立中国(上海)自由贸易试验区临港新片区,并印发了总体方案。方案包括总体要求、建立以投资贸易自由化为核心的制度体系、建立全面风险管理制度、建设具有国际市场竞争力的开放型产业体系、加快推进实施等五个部分,23条政策,谋划了新片区的发展。

  新定位

  一是经济特区管理。新片区将打造“特殊经济功能区”,明确“新片区参照经济特区管理”,赋予新片区管理机构市级及区级经济管理权限,为新片区突破现行法律法规的不合理限制奠定了法理基础。新片区不是简单的扩区,重点在对开放度要求高但其他地区不具备实施条件的重点领域探索经验,并建立与国际通行规则相衔接的制度体系。

  二是突出产业发展。新片区将“建设具有国际市场竞争力的开放型产业体系”放在更加突出和重要的位置,金融创新重在围绕重点产业发展,提供配套金融服务支持。

  三是分阶段实施。与此前的自贸区方案不同,新片区提出了2025年和2035年两个不同阶段的发展目标。而目前的方案只是先行启动了临港地区119.5平方公里,未来仍有很大期待空间。

  四是与长三角协同发展。方案第十九条和二十二条均强调,加强与长三角的协同发展,带动长三角新一轮改革开放,指出了新片区的一大使命,即在新形势下更好服务和支持长三角一体化国家战略,与长三角一体化发展示范区形成上海东西“两翼齐飞”、对内开放与对外开放协同发展新格局,更好发挥对外、对内开放的枢纽作用,更好服务国家战略。

  新突破

  一是资金自由流动。资金自由流动和自由兑换是投资贸易自由化的必要条件。方案提出“探索新片区内资本自由流入流出和自由兑换”,并进一步明确了新片区资金“外来外用”原则,这是新片区方案的新突破。正如人民银行宏观审慎管理局局长霍颖励近日表示,我国大部分的资本项目都已经得到较高程度的开放,目前只有少数涉及个人项下的资本项目还没有开放。

  未来,新片区在依托自由贸易账户(FT账户)推进资金自由流动和自由兑换等方面有望取得新的进展,比如允许个人通过FT账户开展对外证券投资,突破沪港通等渠道式开放的限制。但在当前外部环境不确定性较大的背景下,自由兑换仍可能审慎推进,需要合适的时机。正如方案中所指出的,资本项目可兑换仍将“按照国家统筹规划、服务实体、风险可控、分步推进的原则,稳步推进”。

  二是资金管理中心。方案提出“鼓励跨国公司设立全球或区域资金管理中心”,这是一个全新提法。上海已提出打造“6+1”国际金融中心格局。其中,建设全球资产管理中心位列首位,对上海国际金融中心整体格局的形成发挥着关键性的引领和带动作用。目前,上海的跨国公司地区总部数量全国领先,截至2019年4月底,累计引进跨国公司地区总部683家、亚太区总部95家、研发中心447家,这些地区总部有些也是投资决策和资金管理总部,但资金管理中心对资金自由流动、投融资汇兑便利化及税收政策等有着更高要求。资金自由流动和自由兑换将有助于吸引更多的跨国公司设立全球或区域资金管理中心。

  三是特殊保税区。方案首次提出“建立洋山特殊综合保税区”,这是一种新的海关特殊监管区,除了具备现有综合保税区所具有的特殊监管措施外,还可能会有税收、监管等更多方面的制度创新。

  四是区内资金区外使用。方案提出“支持境内外投资者在新片区设立联合创新专项资金,就重大科研项目开展合作,允许相关资金在长三角地区自由使用”,这意味着新片区内的资金可用于长三角等区域。

  新政策

  一是离岸贸易、离岸金融政策。方案并没有明确提出发展离岸贸易和离岸金融,但新片区的产业开放度较高,大都具有全球供应链。而且要吸引跨国公司设立离岸研发和制造中心、亚太供应链管理中心等,必然带来大量离岸贸易和离岸金融业务。方案提出“研究适应境外投资和离岸业务发展的税收政策”,尽管主要目的是为了配合开放型产业体系建设,但客观上将有助于促进离岸金融业务发展。

  二是自由贸易账户政策。自由贸易账户是上海自贸区金融改革重要的基础设施,是本外币一体化的账户体系,但在存款准备金、税收等方面仍按普通在岸账户管理,导致其优势没有充分发挥。方案提出“探索试点自由贸易账户税收政策安排”,这将有助于自由贸易账户功能的完善。自由贸易账户在探索资本项目可兑换、本外币一体化账户体系改革,以及开放型产业体系等方面,都将发挥更加重要的作用。

  三是高科技企业及高端人才税收优惠政策。新片区对集成电路、人工智能、生物医药、民用航空等关键领域核心环节生产研发企业,自设立之日起5年内减按15%的税率征收企业所得税。不同于西部地区以制造业为主的税收优惠和此前国务院发布的国家高新技术企业税收优惠政策,新片区的税收优惠集中于高科技行业,与国家创新驱动发展战略及上海科创中心建设相契合,而且自成立之日起5年内可持续享受税收优惠,优惠时间更长。境外人才税收优惠方面,可能会参照粤港澳大湾区个税优惠政策实施。比如参照广东的规定,对境外高端人才和紧缺人才,个人所得税已缴税额超过其按应纳税所得额的15%计算的税额部分,由政府给予财政补贴,该补贴免征个人所得税。

  四是购房资格政策调整。新片区内非本市户籍人才购房资格,由居民家庭调整为个人,购房需要缴纳个税或者社保年限从5年缩短到3年,有助于吸引增量人口和资金流入,使新片区更有活力。

  新机遇

  新的定位、新的突破和新的政策,对企业、居民和金融机构将带来新的机遇。对企业来说,货物自由进出、资金自由流动、税收优惠等政策,使投资经营活动更加自由便利,未来在这寸土寸金的地区一定能够飞出新的“金凤凰”。对居民个人来说,人员出入境、人才落户及购房限制条件放宽等,将带来一系列实实在在的便利。对金融机构来说,跨国公司全球资金运营及客户跨境、跨业、跨市场需求更加强烈,商业银行跨境投融资业务需求及风险管理需求巨大;开放型产业体系必将带来大量的离岸贸易需求,境外高端人才的财富管理需求灵活多样,商业银行全球财富管理及离岸业务等或将有新的发展机遇。

  (作者分别为交通银行金融研究中心首席研究员、研究专员和博士后研究员)

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