经济增长乏力之际,全球的债券和货币市场交易员都在重新评估政策紧缩步伐

加息信心的衰减不止出现在美国。在经济增长乏力之际,全球的债券和货币市场交易员都在重新评估政策紧缩步伐。汇信提醒,甚至在美联储主席杰罗姆·鲍威尔的鸽派言论为明年加息预期可能下调敞开大门之前,交易员们就已经开始减码2019年美联储加息的赌注。本月早些时候美联储会议的纪要也为更多的灵活性奠定了基调。汇信提示,与此同时,期待已久的欧洲央行加息似乎不太可能出现,而澳大利亚加息的可能性也在持续降低。央行可能有充分的理由变得更加鸽派。国际货币基金组织上个月下调了对全球经济增长的预测,并于本周警告称前景可能已变得更糟。金融市场动荡加剧,第四季度股市遭遇重挫,信贷价差扩大。与此同时,油价下跌正在抑制通胀预期。

以下是增长放缓主题在各主要市场中的体现,以及策略师给出的交易建议。

美国:不要淡化美联储

image.png

美国利率定价显示,市场预计下个月将加息25个基点,明年仅有一次加息。这不及分析师的共识,且低于美联储自己的预测。

“就对美联储加息的容忍度而言,我们已达到临界点,” Lazard Asset Management驻纽约的固定收益投资组合经理Yvette Klevan称。在美国,我们看到在房地产市场中抵押贷款利率触及5%,你已经开始看到股市回调并一路向下。

Klevan预计美联储将在今年12月和明年3月加息后暂停脚步,任何进一步的动作都将取决于数据情况。

可以肯定的是,美国目前经济增长仍然强劲,对于那些坚持信念的人来说,它会带来机遇。高盛策略师Zach Pandl在本月发布的2019年展望报告中写道,美联储偏离“2-3次加息”轨道的风险很小。他建议押注两年期和30年期美国国债收益率差缩小,即所谓的扁平化交易,因为短期收益率料将上升。

欧洲:忽略指引

image.png

虽然欧洲央行一直坚持夏季之后加息的指引,但经济数据疲软使市场对此越来越持怀疑态度。隔夜掉期利率的定价仅显示会在2020年3月首次加息15个基点。

NatWest Markets策略师James McCormick称,央行明年不会收紧政策,因为宏观风险和人事变动将使此举面临难度。该公司建议建立前端多头头寸,包括押注Eonia远期利率和两年期德国国债。

并不是每个人都放弃了希望。法国兴业银行驻巴黎的利率策略主管Adam Kurpiel称,低迷情绪和鸽派的欧洲央行预期意味着在欧洲利率上存在“基本不对称”。他表示,预计9月加息并考虑期权市场的各种利空条件交易以捕捉机会。

再往北走,瑞典周四的数据显示,第三季度经济意外萎缩,令人对央行最早下月加息的计划心生怀疑。荷兰合作银行本周降低了对挪威克朗而言的预期,因为对挪威央行的货币政策产生疑虑,加之油价下跌。

(编辑:柠檬味)

说点什么
    暂无数据