中国19万亿影子信贷产品存在高风险


8月12日,IMF发布了一份针对中国经济的年度回顾报告,其中有一章重点提到了影子银行的问题。IMF警告称,中国接近一半的影子信贷产品存在违约和损失的风险,由影子银行带来的高风险产品约为19万亿元。

这里提到的影子信贷产品是指各种投资产品,主要以贷款和其他信贷为基础资产,由信托、券商以及其他资产管理子公司进行结构化设计。IMF在其报告中称,中国影子信贷产品去年增速达48%,总规模达到40万亿元,相当于GDP的58%。由影子银行部门带来的高风险产品约为19万亿元。这些高风险的产品提供11%-14%的收益率,相比较而言,贷款利息为6%,债券收益率在3%-4%之间。

超过15万亿的影子信贷产品由银行持有,相当于银行资产的8%。IMF认为,虽然中国四大国有银行的风险敞口相对较小,但一些其他上市银行和非上市银行的风险敞口较大,是资本金的数倍。

银行为何会有此类产品的风险敞口呢?IMF称,其中一大动力是为了将不良贷款改头换面装进投资证券,以美化报表,减少对风险金的计提。这些产品对金融稳定的威胁较贷款更高,贷款损失可以逐渐被覆盖,但影子信贷产品违约可能触发难以掌控的风险厌恶情绪。

监管层已经注意到影子银行快速膨胀的隐患。据多家媒体报道,在2014年《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》的基础上,银监会7月份初步形成了新的意见征求稿,并已下发至银行。

这份被媒体称为史上最严新规的文件对理财业务设定了多道紧箍咒。据报道,最重要的调整体现在三点:一、拟将银行理财业务资质分为综合类和基础类两大类,后者的理财业务将不能投资非标准债权资产和权益类资产。二、银行理财投资非标准债权资产,只能对接信托计划,而不能对接资产管理计划。不允许多层通道嵌套,鼓励银行理财发行一对一非标准产品(无期限错配)。三、将禁止银行发行分级理财产品。

行业研究人员指出,要想有效控制影子银行的风险,就要打破影子银行刚性兑付的潜规则。刚性兑付违背了金融市场的运行规律,一定程度上降低了影子银行自主加强金融风险防控的意愿,导致金融风险集聚。另外,要统一影子银行产品登记系统,限制杠杆工具的应用。

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